L’épidémie de coronavirus continue de s’étendre globalement. Les marchés mondiaux ont été en conséquence fragilisés par un impact sur l’économie mondiale encore à préciser tant la vitesse de développement a surpris.
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Voici le dernier point au 19 mars
Esty Dwek, Responsable de la Stratégie de marchés,
Natixis IM Solutions.
Le 19 mars 2020
Que s'est-il passé ?
Les marchés ont connu une nouvelle journée négative, le S&P500 ayant chuté de 5 % (après que les coupe-circuits aient été à nouveau déclenchés) et l'Eurostoxx50 de près de 6 %, malgré les annonces de relance en cours. Ce matin, les futures sont à nouveau orientés à la baisse, après un bref répit à la suite de l'annonce de la BCE.
Rejoignant le chœur des autres banques centrales, la BCE a annoncé un programme d'urgence d'achat d'actifs de 750 milliards d'euros et Mme Lagarde a déclaré qu'il n'y avait "aucune limite à leur engagement envers l'euro". En outre, l'Allemagne a déclaré qu'elle serait ouverte à l'émission d'euro-obligations (des obligations pour l'ensemble de la zone euro plutôt que de la dette de chaque pays) et la Chambre des représentants des États-Unis a approuvé le projet de loi Families First visant à aider les personnes en congé maladie et les chômeurs. Le Congrès examine actuellement une enveloppe de 1 000 milliards de dollars pour aider l'économie, qui pourrait inclure 1 000 dollars de chèques envoyés par poste.
Les rendements du Trésor ont de nouveau augmenté, les marchés digérant l'énorme quantité d'émissions qui devront être absorbées pour financer les projets de dépenses. Le rendement à 10 ans des États-Unis est d'environ 1,22 %, tandis que celui du Bund allemand à 10 ans est de -0,23 %. Les spreads de crédit continuent de se creuser, avec le crédit américain à 244 pb, le haut rendement américain à 846 pb, le crédit européen à 211 pb et le haut rendement européen à 796 pb. Les tensions sur les marchés de financement se poursuivent, malgré les mesures ciblées de la Fed, bien que les spreads de papier commercial semblent se stabiliser après l'annonce de la facilité dédiée. En outre, la Fed a annoncé une autre nouvelle facilité, destinée à soutenir les fonds de placement du marché monétaire.
Alors que les marchés ont déjà dans leurs cours un scénario de croissance très négatif, les investisseurs continuent de liquider leurs avoirs car les craintes d'une récession mondiale prolongée persistent. Le cash – et en particulier le dollar américain – est clairement roi.
Nous continuons à penser que les mesures actuelles permettront d'éviter le pire des scénarios, même si la reprise en forme de U sera lente. Tant que les cas n'auront pas atteint un sommet en Europe et aux États-Unis, les marchés resteront sous pression.
En revanche, la Chine n'a annoncé aucun nouveau cas de coronavirus local, ce qui laisse penser que les mesures de confinement fonctionnent, même si leur coût sur la croissance est élevé.
